UPM subit la pression sur le papier graphique et voit son bénéfice trimestriel reculer

Au troisième trimestre 2026, le bénéfice d’exploitation comparable d’UPM a reculé de 8 % à 131 millions d’euros. La réduction des stocks chez les clients et la hausse des coûts variables ont pesé sur les résultats. Les activités liées au papier graphique ont été particulièrement en difficulté. La coentreprise prévue avec Sappi reste toutefois soumise à l’approbation des autorités de la concurrence.

Le chiffre d’affaires des activités poursuivies s’est élevé à 2,20 milliards d’euros au troisième trimestre, contre 2,23 milliards d’euros un an plus tôt. La marge bénéficiaire d’exploitation comparable a diminué, passant de 6,4 à 5,9 %.

« Après un premier semestre solide, ce trimestre a été plus difficile », déclare Massimo Reynaudo, président-directeur général d’UPM. « L’incertitude mondiale et les coûts énergétiques toujours élevés ont rendu les clients plus prudents. Sur certains marchés, nous avons constaté une réduction considérable des stocks, ce qui a entraîné une baisse des livraisons. »

Selon Reynaudo, UPM a pu compenser en partie l’impact de la baisse des volumes et de la hausse des coûts variables grâce à des mesures tarifaires.

Le papier graphique sous pression

UPM Communication Papers a connu un trimestre difficile. La demande du marché s’est affaiblie et les capacités excédentaires ont limité la possibilité de répercuter la forte hausse des coûts liés à l’énergie.

« Ces conditions de marché confirment la pertinence de la coentreprise prévue avec Sappi et la nécessité de renforcer à long terme la compétitivité des activités », indique Reynaudo.

Selon UPM, les préparatifs opérationnels de cette coentreprise sont bien avancés. Toutefois, début octobre, la Commission européenne a de nouveau exprimé de sérieuses réserves concernant la transaction. « Nous croyons en la solidité de nos arguments pour répondre aux réserves soulevées. Parallèlement, nous avons entamé des discussions sur d’éventuelles mesures correctives », déclare le PDG.

La transaction reste soumise à l’approbation des autorités de la concurrence.

Réduction des stocks de matériaux pour étiquettes

UPM Adhesive Materials et UPM Specialty Materials ont également subi les conséquences de la baisse des volumes livrés. Les deux divisions ont été confrontées à une forte réduction des stocks chez les clients, surtout en Europe. Selon UPM, leurs marges sont toutefois restées stables malgré la hausse des coûts des intrants.

Les résultats d’UPM Fibres se sont améliorés. Fibres South a maintenu une forte rentabilité, tandis que Fibres North a de nouveau enregistré un bénéfice d’exploitation comparable positif. Après un été saisonnièrement plus calme, la demande et les prix du marché ont modérément augmenté.

UPM a limité la production de son usine de pâte à papier finlandaise de Kaukas pendant huit semaines afin d’optimiser la production et l’approvisionnement en bois et de soutenir la rentabilité. Au quatrième trimestre, une limitation de la production de cinq semaines est prévue dans l’usine de Pietarsaari.

Forte trésorerie générée par les activités

Malgré la baisse du bénéfice trimestriel, la trésorerie générée par les activités a progressé à 420 millions d’euros, contre 218 millions d’euros un an plus tôt. UPM attribue cette évolution, entre autres, à une gestion plus efficace du fonds de roulement. La dette nette s’élevait à 2,99 milliards d’euros à la fin du mois de septembre.

Sur les neuf premiers mois de l’année, le chiffre d’affaires des activités poursuivies s’est établi à 6,98 milliards d’euros, contre 7,14 milliards d’euros sur la même période de 2025. Le bénéfice d’exploitation comparable a toutefois augmenté de 10 % pour atteindre 601 millions d’euros. La marge correspondante s’est améliorée, passant de 7,6 à 8,6 %.

Les données relatives à la trésorerie et à la dette comprennent à la fois les activités poursuivies et les activités abandonnées. Les activités de contreplaqué sont présentées séparément comme activités abandonnées en raison de la scission prévue. WISA Group, qui regroupera ces activités, devrait être introduit en bourse à Helsinki en novembre.

Retard de la bioraffinerie de Leuna

UPM a également annoncé un calendrier révisé pour sa nouvelle bioraffinerie de Leuna, en Allemagne. Des ajustements techniques se sont avérés nécessaires lors de la mise en service du procédé de conversion des sucres en glycols.

La production intégrée est désormais prévue au deuxième trimestre 2027, soit environ six mois plus tard que prévu initialement. La capacité nominale devrait être atteinte début 2028.

Selon UPM, deux des trois processus clés ont désormais été testés et sont en production. Pour les charges fonctionnelles renouvelables, appelées Renewable Functional Fillers, l’entreprise prévoit de produire des volumes au quatrième trimestre en vue de leur qualification par les clients.

Les perspectives restent incertaines

Pour le second semestre 2026, UPM prévoit un bénéfice d’exploitation comparable des activités poursuivies d’environ 375 à 575 millions d’euros. Celui-ci s’était élevé à 479 millions d’euros au second semestre 2025.

Par rapport au premier semestre, le groupe prévoit une baisse des volumes livrés et une hausse modérée des prix de vente. UPM s’attend également à des coûts variables plus élevés et à davantage d’activités de maintenance. Les remboursements de coûts énergétiques devraient soutenir les résultats d’UPM Communication Papers au quatrième trimestre.