UPM voelt druk op grafisch papier en ziet kwartaalwinst dalen

UPM zag zijn vergelijkbare bedrijfswinst in het derde kwartaal van 2026 met 8 procent dalen tot 131 miljoen euro. Voorraadafbouw bij klanten en hogere variabele kosten drukten op de resultaten. Vooral de grafische papieractiviteiten hadden het moeilijk. De geplande joint venture met Sappi blijft intussen afhankelijk van de goedkeuring door de mededingingsautoriteiten.

De omzet uit voortgezette activiteiten bedroeg in het derde kwartaal 2,20 miljard euro, tegenover 2,23 miljard euro een jaar eerder. De vergelijkbare bedrijfswinstmarge daalde van 6,4 naar 5,9 procent.

“Na een sterke eerste jaarhelft was dit een zwakker kwartaal”, zegt Massimo Reynaudo, president en CEO van UPM. “De wereldwijde onzekerheid en de aanhoudend hoge energiekosten vertaalden zich in een voorzichtiger houding bij klanten. In sommige markten zagen we een aanzienlijke voorraadafbouw, wat tot lagere leveringen leidde.”

Volgens Reynaudo kon UPM de impact van de lagere volumes en hogere variabele kosten gedeeltelijk opvangen met prijsmaatregelen.

Grafisch papier onder druk

UPM Communication Papers kende een moeilijk kwartaal. De marktvraag verzwakte en de overcapaciteit beperkte de mogelijkheden om de sterk gestegen energiegerelateerde kosten door te rekenen.

“Deze marktomstandigheden bevestigen de logica achter de geplande joint venture met Sappi en de noodzaak om het concurrentievermogen van de activiteiten op lange termijn te versterken”, stelt Reynaudo.

De operationele voorbereidingen voor die joint venture zijn volgens UPM goed gevorderd. De Europese Commissie heeft begin oktober echter opnieuw ernstige bezwaren geuit tegen de transactie. “Wij geloven in de kracht van onze argumenten om de aangehaalde bezwaren te beantwoorden. Tegelijk zijn we gesprekken gestart over mogelijke tegemoetkomingen”, aldus de CEO.

De transactie blijft onderworpen aan goedkeuring door de mededingingsautoriteiten.

Voorraadafbouw bij etiketten- en speciale materialen

Ook UPM Adhesive Materials en UPM Specialty Materials ondervonden de gevolgen van lagere leveringsvolumes. Beide divisies kregen te maken met een sterke voorraadafbouw bij klanten, vooral in Europa. Volgens UPM bleven hun marges ondanks de hogere inputkosten wel stabiel.

Bij UPM Fibres verbeterden de resultaten. Fibres South behield een sterke rendabiliteit, terwijl Fibres North opnieuw een positieve vergelijkbare bedrijfswinst boekte. Na een seizoensmatig rustigere zomer namen de vraag en de marktprijzen gematigd toe.

UPM beperkte de productie in de Finse pulpfabriek in Kaukas gedurende acht weken om de productie en houtbevoorrading te optimaliseren en de rendabiliteit te ondersteunen. In het vierde kwartaal volgt een productiebeperking van vijf weken in de fabriek in Pietarsaari.

Sterke kasstroom

Ondanks de lagere kwartaalwinst verbeterde de operationele kasstroom tot 420 miljoen euro, tegenover 218 miljoen euro een jaar eerder. UPM schrijft die ontwikkeling onder meer toe aan een efficiënter beheer van het werkkapitaal. De nettoschuld bedroeg eind september 2,99 miljard euro.

Over de eerste negen maanden kwam de omzet uit voortgezette activiteiten uit op 6,98 miljard euro, tegenover 7,14 miljard euro in dezelfde periode van 2025. De vergelijkbare bedrijfswinst steeg wel met 10 procent tot 601 miljoen euro. De bijbehorende marge verbeterde van 7,6 naar 8,6 procent.

De kasstroom- en schuldgegevens omvatten zowel de voortgezette als de beëindigde activiteiten. De multiplexactiviteiten worden vanwege de geplande afsplitsing afzonderlijk als beëindigde activiteiten gerapporteerd. WISA Group, waarin die activiteiten worden ondergebracht, zou in november een eigen beursnotering in Helsinki krijgen.

Vertraging bij bioraffinaderij in Leuna

UPM meldde ook een aangepaste planning voor zijn nieuwe bioraffinaderij in het Duitse Leuna. Bij de ingebruikname van het proces dat suikers omzet in glycolen bleken technische aanpassingen nodig.

De geïntegreerde productie wordt nu verwacht in het tweede kwartaal van 2027, ongeveer zes maanden later dan eerder voorzien. De nominale capaciteit zou begin 2028 worden bereikt.

Twee van de drie kernprocessen zijn volgens UPM inmiddels getest en in productie. Voor hernieuwbare functionele vulstoffen, de zogenoemde Renewable Functional Fillers, wil het bedrijf in het vierde kwartaal volumes produceren voor kwalificatie door klanten.

Vooruitzichten blijven onzeker

UPM verwacht voor de tweede helft van 2026 een vergelijkbare bedrijfswinst uit voortgezette activiteiten van ongeveer 375 tot 575 miljoen euro. In de tweede helft van 2025 bedroeg die 479 miljoen euro.

Tegenover de eerste jaarhelft rekent de groep op lagere leveringsvolumes en gematigd hogere verkoopprijzen. Tegelijk verwacht UPM hogere variabele kosten en meer onderhoudsactiviteiten. Terugbetalingen van energiekosten moeten het resultaat van UPM Communication Papers in het vierde kwartaal ondersteunen.